大同防辐射铅板厂家库存市场维持低位

   随着美国大选临近和欧美疫情加重，全球金融市场短期面临恐慌性抛售。医用铅板对于市场而言，需求季节性走弱即将到来，更是值得警惕。展望后市，新冠肺炎疫情依旧是大同防辐射铅板厂家市场面临的最大不确定性。从供需层面来看，季节性走弱是明牌，供应是否遭遇中断仍是未知数。从库存来看，境内显性库存还在下降，但是累库压力在保税区库存上日益明显，随着进口在10月下旬扭亏为盈，未来去库也会转为累库。宏观层面，国内经济复苏进度放缓，海外疫情加重引发新一轮封锁，这都意味着下行风险高于上行风险。进入旺季尾声，随着供应的持续走弱，以及旺季预期不再，看空的声音渐多，再加上美元小幅反弹，再度回落，但是价格仍难以继续大幅下跌。
   累库压力将从保税区转向境内
   国内射线防护铅板消费在10月表现温和，11月明显走弱的可能性很大。加工费目前依旧处于低位，下游订单继续清淡。截至10月29日，加工费为380—480元/吨，在5—6月份消费强劲时一度升至700—900元/吨。在大同防辐射铅板需求持续低迷的情况下，暂停生产，10月产量下降3000吨。从需求端来看，在欧美疫情加重的情况下，欧美铅需求降温， 库存回升，随着进口政策落地，后期国外低价会逐步流入国内，对国内消费造成一定的替代作用。而秋冬季限产的实施，也会对下游铅加工企业造成一定影响。因此，中期消费有转弱的可能，而转弱的标志则是库存重新进入累库阶段。近月升水情况不再出现，供应偏紧转为宽松。
耿直     从供应端来看，射线防护铅板三季度盈利较去年同期出现明显的增长，四季度在利润的驱动下冶炼厂的精炼铅产量增长趋势是确定的。唯一的干扰因素就是紫金计划检修，但估计对精炼铅产量影响不大。原材料端，尽管部分海外矿山调降了2020年度生产指引，但是下调幅度都不大，三季度铅矿产量较去年同期有所下滑，但是较二季度出现大幅的反弹。进口精矿加工费显示目前进口精矿供应并没有继续收紧，截至10月30日，25%Min进口精矿现货加工费（TC）已经连续三个月维持在48—55美元/吨，三季度长单加工费较二季度反而小幅抬升。
    宏观方面存在四大风险
   首先，美国大选不确定性影响未来政策走向。尽管当前金融市场对大选结果和政策影响的各种可能性已经有了较为充分的预期，但在结果落定之前，依然有很大的不确定性。还有就是两年一度的国会重选，这意味着未来美国大选结果面临两党在国会角力的可能性。射线防护铅板下游订单保持稳定，但具体终端板块方面表现分化，其中地产和电网投资方面增长速度边际放缓，但汽车、家电增产情况较好，尤其是汽车产销情况复苏明显。进入秋冬季以来，全球宏观风险骤然提升。目前市场面临的最大的风险仍是疫情的二次暴发。短期宏观情绪偏空，但医用铅板基本面表现尚可。虽然供应端产能运行持续处于高位，但消费端表现较为稳定，其中出口及汽车板块表现亮眼，在一定程度上延迟了淡季的到来。
   其次，美元名义利率反弹不利于大同防辐射铅板价格。从美元利率角度来看，美债收益率持续攀升可能意味着美元流动性边际收紧，这可能意味着价格面临下行风险。从美元汇率来看，美元名义利率反弹可能带来美元汇率的反弹，另外欧洲疫情加重刺激法国实施全国性封锁，这可能触发美元反弹，不利于射线防护铅板价格。供应端产能投放加速。随着利润的修复，利润维持200元/吨以上，企业防辐射铅板厂家利润高企使得产能投放加速的逻辑继续。具体从数量上看，10月到12月新增产能在80万吨左右，全年新增产能在239万吨左右，供应边际宽松。
   再次，国内经济复苏力度减弱，政策正常化趋势明显。9月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长10.1%，增速比8月份回落9.0个百分点。从10月制造业PMI分项指标产成品库存指数大幅下滑可以看出，企业对经济前景依旧不乐观，主动对产成品医用铅板去库存，从而降低生产，带动10月生产指数回落。美元指数呈低位横盘之势。美元走弱的中期逻辑一是美联储的货币宽松规模已是历史新高，纵向对比也远超其他国家，这种基本面难以改变，二是疫情二次传播带来新的挑战，三是大选的不确定因素。因此即使有技术性反弹，也难改中期下跌的走势。
    最后，海外疫情加重影响经济复苏。欧洲二次疫情愈演愈烈，主要国家再度祭出封锁措施。在法国此举背后是新冠肺炎新增感染人数的持续走高，医疗体系开始面临巨大压力。疫情升级的直接后果是，将阶段性放慢复工节奏并拖累部分需求。为了应对疫情的不断升级，欧洲主要国家重新采取了一定的封闭措施，这一点从出行和就餐等高频指标都能够得到体现，因此会对复工和需求产生一定拖累。中期而言，尽管常态化疫情不会像3月第一波那样造成明显的影响和恐慌，但依然会拖累复工进展和产能爬坡。目前欧美复工进展仅修复至66%，明显落后于中国的104%。射线防护铅板短期宏观面风险再次提升，市场避险情绪加重。但基本面利好对价格形成一定的支撑，不宜过分看空。同时，在去库存阶段，随着市场情绪缓和，可尝试逢低做多。
不怕艰险    结论
勤奋   从供需层面看，如果海外疫情没有引发新一轮铅矿中断的风险，国内医用铅板供应将从紧平衡转向过剩，累库压力将从保税区转向境内，因四季度产出稳步增长而需求进入季节性淡季。宏观层面还面临海外疫情加重带来的二次封锁，叠加美元反弹、中国经济修复力度放缓和美国大选等利空因素，市场下行风险较大。库存维持低位说明消费在旺季驱使下还是保持稳定。大同防辐射铅板厂家只要库存维持低位，目前位置就很难大跌。预计2020年铅市场过剩仅77万吨，反映到显性现货库存中的过剩量微乎其微。再加上基差强势说明现货需求较好，仓单数量一直很少。
   
斯文