大同医用铅板基本面承受下行压力

   大同医用铅板题材发力提振外盘，矿价坚挺提供支撑，而防辐射铅板负面反馈效应并不明显，再叠加中国经济数据较好的表现，以及美国大选前宏观面仍存在较大的不明朗，资金选取有题材、有话题商品，进行短周期博弈明显增加。从基本面来看，国内需求持续回暖对射线防护铅板价提供了有利的提振，而从供应端来看，虽然铅精矿加工费偏低，但进口铅精矿已经对国内形成一定程度的补充，令供应增加。在“金九银十”的消费旺季过去后，需求将逐步回落，而供应将持续增加，届时的基本面将转空，承受下行压力。
开朗    大同医用铅板价格坚挺，电解铅保持
 电解铅现货需求依然还是较为平淡，但是受到内外盘较长时间倒挂影响，国内的量并不过剩，阶段甘肃地区生产停止也支持升水。由较深的盘面贴水到收窄，需求有改善，不过，相对医用铅板来说溶解带来的利润窗口较为短暂。价格坚挺上涨，铅矿石上涨，成本抬升，价格坚挺。而来自竞争者的印尼NPI，进口量并未如预期内形成过度供应，进口价格也维持偏高位置，未形成过剩，让市场对于供应过剩的预期重新进行评估，普遍认为这个供需平衡的转折点可能要到明年第一季度。
文雅   矿石价格继续坚挺，库存修复但依然呈现不足
  国内铅矿石库存虽然有所修复，但比较年度间水平依然偏少。由于矿石供应预期的影响将会影响未来国内的医用铅板供应量，持续的矿石不足和高成本已经导致内蒙厂的停产和退出，国内高成本产能退出，以及获得矿石资源的困难度提高，将持续挤压国内防辐射铅板相对生存空间。天气影响下部分矿山已暂停期船销售，矿山出货减少导致国内市场可流通货源愈加紧张，在此基础上，主流矿山报盘价格再度上调，市场看涨情绪浓厚。但因即期矿价下国内生产亏损，因而对原料铅矿采购表现谨慎。 
幽默   精炼铅供应稳步上升 利空射线防护铅板价格
  9月份，冶炼利润相对稳定，原料供应尚可保障，除河南地区两家检修之外，前期检修基本全面恢复，大多数冶炼厂维持满产，个别出现超产。其中，检修恢复增量主要来自于内蒙古、四川、河南和广东；提产超产增量主要来自于湖南和广东。精炼铅供应在增加，利空铅价。虽然精矿加工费水平不高，但得益于大同医用铅板价格回暖，目前防辐射铅板厂家依然有利润。精炼铅冶炼厂利润为305.64元/吨，较上月上涨19.46元/吨。2019年同期厂利润均值为26.21元/吨。9月，铅精矿进口量29.47万实物吨，环比增长18.14%；1~9月，累计锌精矿进口量225.87万实物吨，累计同比增长2.03%。进口铅精矿将对大同医用铅板精矿供形成补充。2019年进口精矿加工费均值为275美元/吨。本月，进口精矿加工费均值处于5年同期的第二高位。虽然国内精矿加工费处于低位，但我国进口铅精矿增加明显。
  下游需求表现尚可 提振射线防护铅板价格
勇挑重担   综合来看，防辐射铅板厂家“金九银十”的消费旺季得到体现，下游需求表现继续回暖，但现在已经接近10月底，进入11月后，便是消费淡季，届时铅的需求将减弱。初级消费方面，9月,压铸铅合金企业开工率为44.38%，环比增长5.84%，同比下降7.23%。整体而言，9月合金企业开工率较8月开工继续保持增加，同比仍有较大降幅。
严以律已，宽以待人   新能源汽车表现
  今年国内新能源汽车整体供需先抑制后扬，处于修复改善，但预期国内产量超不过2019年，出现近5年来首次同比下滑。而电池企业面向的客户则可能有来自于国际市场增量和国内市场结构变化。整体来说，防辐射铅板厂家订单在增加，但对于成本控制和技术进步等要求也会越来越多。
贤惠   
  展望后市，9月过去后，防辐射铅板消费旺季结束，需求将回落，价格上行动力减弱，而从供应端来看，目前精炼冶炼厂存在盈利，生产意愿尚可，后续供应将增加，令价格承压，从供需格局来看，全年精炼铅供应将维持供应过剩态势，技术上看，14500万元/吨一线依然存在阻力，预计沪铅主力1211合约短期将再次接近该阻力位，然后在年底回落1.38万元/吨附近。后续来看，如果大同医用铅板价格高企持续，那么仍可能会需要采购高铅矿原料，后续面对较高的成本，也可能会有进一步挺价需求，但总体产业链利润仍是前端厚于后端。

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